近日，上海市第一中級(jí)人民法院對(duì)一起重大股票配資案件作出終審判決，明確界定了金融違規(guī)的法律責(zé)任。該案涉及某投資公司非法提供高杠桿配資服務(wù)，通過(guò)虛增股票倍率（最高達(dá)10倍）吸引散戶(hù)參與，導(dǎo)致多名投資者蒙受巨額虧損。法院裁定，涉事公司及其負(fù)責(zé)人需承擔(dān)全額賠償責(zé)任，并強(qiáng)調(diào)任何未經(jīng)批準(zhǔn)的金融配資活動(dòng)均屬違規(guī)操作，違反《證券法》相關(guān)規(guī)定。此案凸顯了杠桿交易的高風(fēng)險(xiǎn)性，警示市場(chǎng)參與者遠(yuǎn)離非法配資陷阱，避免因杠桿放大效應(yīng)而陷入債務(wù)漩渦。

案件源于2023年初，被告公司“金鼎資本”以線(xiàn)上平臺(tái)形式，向散戶(hù)提供高達(dá)數(shù)倍的股票杠桿配資方案。通過(guò)虛構(gòu)賬戶(hù)和虛假宣傳，該公司將初始資金放大10倍以上，誘導(dǎo)投資者在高風(fēng)險(xiǎn)股票市場(chǎng)中進(jìn)行高頻交易。投資者僅需少量保證金即可入場(chǎng)，但倍率過(guò)高導(dǎo)致市場(chǎng)波動(dòng)時(shí)虧損迅速擴(kuò)大。經(jīng)調(diào)查，該公司未取得金融牌照，其運(yùn)作模式涉嫌非法融資、操縱市場(chǎng)等行為，累計(jì)涉案金額超億元。多名受害人反饋，在股市下跌期間，杠桿效應(yīng)使虧損倍增，部分投資者血本無(wú)歸。

法院審理后認(rèn)定，金鼎資本的行為構(gòu)成非法經(jīng)營(yíng)金融業(yè)務(wù)，嚴(yán)重?cái)_亂證券市場(chǎng)秩序。主責(zé)人張某被判處有期徒刑五年，并處罰金500萬(wàn)元；公司需賠償投資者損失總計(jì)8000余萬(wàn)元。判決書(shū)明確指出，金融機(jī)構(gòu)及個(gè)人在提供配資服務(wù)時(shí)必須遵守監(jiān)管要求，確保杠桿倍率合理透明。此案為上海乃至全國(guó)首例明確金融違規(guī)責(zé)任的典型案例，為后續(xù)監(jiān)管執(zhí)法提供法律依據(jù)。業(yè)內(nèi)專(zhuān)家表示，該宣判強(qiáng)化了對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)配資的打擊力度，呼吁投資者選擇合規(guī)渠道，避免盲目追求杠桿收益。未來(lái)，監(jiān)管部門(mén)將加大巡查力度，嚴(yán)防類(lèi)似違規(guī)事件重演，守護(hù)金融市場(chǎng)穩(wěn)定。

（完）

滬私募FOF配資案宣判 杠桿達(dá)1:15非法獲利超千萬(wàn)

法律定性突破

全國(guó)首例以私募“FOF基金”掩蓋場(chǎng)外配資案在上海一審宣判。2015—2022年間，李某、蔣某等人未經(jīng)許可，以私募FOF結(jié)構(gòu)向下投至客戶(hù)子基金的形式，提供1:1至1:15超高杠桿場(chǎng)外配資，涉案金額7.4億元，非法獲利1100余萬(wàn)元。法院認(rèn)定其本質(zhì)為非法經(jīng)營(yíng)證券業(yè)務(wù)，危害交易安全，三人因非法經(jīng)營(yíng)罪分獲6年至1年9個(gè)月有期徒刑，并處600萬(wàn)至100萬(wàn)元罰金。

行業(yè)警示升級(jí)

本案揭露了“抽屜協(xié)議”規(guī)避監(jiān)管的典型手法：資金方通過(guò)FOF形式投資客戶(hù)私募子基金，收取固定息差，同時(shí)設(shè)定強(qiáng)制平倉(cāng)線(xiàn)等風(fēng)控措施，偽裝合規(guī)資管業(yè)務(wù)。中基協(xié)新規(guī)已明確禁止私募參與場(chǎng)外配資，并要求名稱(chēng)剔除“財(cái)富管理”字樣，未托管產(chǎn)品須限期整改。

全球監(jiān)管趨嚴(yán)

中國(guó)對(duì)杠桿交易的打擊與歐美同步強(qiáng)化：

責(zé)任切割新規(guī)

司法實(shí)踐明確場(chǎng)外配資合同無(wú)效后采用“雙層切割”歸責(zé)：

1. 配資交易與股票交易效力分離，盈利不收繳但虧損按過(guò)錯(cuò)分擔(dān)；

2. 配資方若強(qiáng)行平倉(cāng)或誘導(dǎo)交易，需賠償損失；反之用資人自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。

本案成為私募監(jiān)管分水嶺，2024年已有青島、深圳等地私募因出借賬戶(hù)參與配資被重罰，行業(yè)“灰色操作”加速出清。

上海股票配資案宣判：全國(guó)首例私募“FOF基金”場(chǎng)外配資案落地，金融違規(guī)責(zé)任再敲警鐘

上海，2025年6月——上海市第一中級(jí)人民法院近日對(duì)全國(guó)首例以私募“FOF基金”形式從事非法場(chǎng)外配資案作出一審判決。被告人李某、蔣某因非法經(jīng)營(yíng)罪分別被判處有期徒刑六年、五年六個(gè)月，并處罰金600萬(wàn)元、550萬(wàn)元；業(yè)務(wù)員葛某獲刑一年九個(gè)月，罰金100萬(wàn)元。此案涉案金額達(dá)7.4億余元，非法獲利超1100萬(wàn)元，引發(fā)全球資本市場(chǎng)對(duì)金融杠桿監(jiān)管的高度關(guān)注。

偽裝FOF基金，實(shí)質(zhì)高杠桿配資

2015年至2022年間，李某、蔣某在無(wú)證券融資資質(zhì)的情況下，通過(guò)實(shí)際控制的公司發(fā)行私募基金產(chǎn)品，以“FOF基金”（基金中的基金）名義吸收客戶(hù)保證金，并以1:1至1:15的畸高杠桿比例提供場(chǎng)外配資資金。操作中，資金通過(guò)多層私募產(chǎn)品嵌套流向客戶(hù)控制的子基金，形式上符合基金投資架構(gòu)，實(shí)則脫離監(jiān)管，形成隱蔽的配資鏈條。

法院指出，該模式雖設(shè)定風(fēng)控線(xiàn)、保證金補(bǔ)充機(jī)制等，但本質(zhì)是利用私募通道規(guī)避融資融券業(yè)務(wù)許可，客戶(hù)交易完全脫離證監(jiān)會(huì)監(jiān)控，擾亂證券市場(chǎng)秩序。

全球視野：杠桿風(fēng)險(xiǎn)與監(jiān)管趨同

此案折射出全球金融市場(chǎng)對(duì)杠桿風(fēng)險(xiǎn)的共同警惕：

1. 杠桿倍率失控隱患：國(guó)內(nèi)場(chǎng)外配資杠桿率可達(dá)1:15，遠(yuǎn)超正規(guī)券商的1:1上限。一旦標(biāo)的資產(chǎn)下跌6.7%（如1:15杠桿），投資者即面臨爆倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)，甚至因“穿倉(cāng)”倒欠配資方債務(wù)。

2. 國(guó)際監(jiān)管協(xié)同強(qiáng)化：中國(guó)證監(jiān)會(huì)近期聯(lián)合公安部公布5起非法經(jīng)營(yíng)證券期貨典型案例，上海配資案列居首位。滬深交易所《程序化交易管理實(shí)施細(xì)則》明確要求境外合格投資者（QFII）不得拆分產(chǎn)品規(guī)避杠桿監(jiān)控，呼應(yīng)了國(guó)際掉期與衍生工具協(xié)會(huì)（ISDA）對(duì)衍生品交易穿透式管理的慣例。

金融違規(guī)責(zé)任界定趨嚴(yán)

本案判決核心在于明確“形式合規(guī)≠實(shí)質(zhì)合法”：

全球市場(chǎng)警示：去偽存真成趨勢(shì)

此案宣判正值各國(guó)收緊場(chǎng)外金融杠桿監(jiān)管：

上海配資案判決標(biāo)志著中國(guó)對(duì)金融創(chuàng)新外衣下違規(guī)行為的“零容忍”立場(chǎng)。隨著最高檢第五十五批指導(dǎo)性案例明確“灰色操作”入刑標(biāo)準(zhǔn)，全球資本市場(chǎng)正形成共識(shí)：杠桿不是法外之地，責(zé)任穿透才是金融穩(wěn)定的基石。

一、配資平臺(tái)選擇與合規(guī)警示

昵稱(chēng)： 杠桿獵人

問(wèn)題標(biāo)題： 正規(guī)股票配資平臺(tái)在哪里買(mǎi)股票？如何辨別合法渠道？

解答內(nèi)容：

依據(jù)上海首例“FOF基金”場(chǎng)外配資案判決（2024年），法院明確 只有持牌證券公司 可開(kāi)展融資業(yè)務(wù)。合法平臺(tái)需具備證監(jiān)會(huì)資質(zhì)，如券商自有融資融券服務(wù)。非持牌平臺(tái)（如線(xiàn)上配資網(wǎng)、配資門(mén)戶(hù)網(wǎng)）通過(guò)私募基金偽裝（FOF模式）均屬非法，投資者應(yīng)通過(guò)券商官方APP或營(yíng)業(yè)廳開(kāi)戶(hù)，避免使用第三方配資官網(wǎng)或配資公司。

回復(fù)時(shí)間： 2025年3月12日 14:30:22

二、場(chǎng)外配資法律風(fēng)險(xiǎn)與責(zé)任

昵稱(chēng)： 法眼觀(guān)市

問(wèn)題標(biāo)題： 參與配資炒股會(huì)面臨什么后果？

解答內(nèi)容：

上海法院認(rèn)定場(chǎng)外配資合同無(wú)效，參與者需承擔(dān)以下責(zé)任：

1. 資金損失自擔(dān)：保證金虧損由融資方自行承擔(dān)；

2. 利息費(fèi)用不退：已支付利息視為本金返還，未支付部分法院不支持；

3. 刑事追責(zé)：組織者可能觸犯非法經(jīng)營(yíng)罪，最高判刑6年并處罰金（參考李某罰600萬(wàn)）。

回復(fù)時(shí)間： 2025年4月5日 09:15:47

三、杠桿操作與風(fēng)控策略

昵稱(chēng)： 漲停敢死隊(duì)

問(wèn)題標(biāo)題： 恒生指數(shù)配資如何設(shè)置杠桿比例？高杠桿為何危險(xiǎn)？

解答內(nèi)容：

回復(fù)時(shí)間： 2025年5月20日 16:45:31

四、投資者維權(quán)與證據(jù)留存

昵稱(chēng)： 維權(quán)先鋒

問(wèn)題標(biāo)題： 配資被騙怎么辦？如何索賠？

解答內(nèi)容：

參照江蘇法院判例（衛(wèi)龍武案）：

1. 證據(jù)關(guān)鍵：保存聊天記錄（承諾保收益）、轉(zhuǎn)賬憑證、未簽署的風(fēng)險(xiǎn)協(xié)議；

2. 賠償比例：若平臺(tái)存在欺詐（如代客操作、虛假宣傳），投資者最高可獲70%損失賠償；

3. 舉報(bào)渠道：向證監(jiān)會(huì)或地方金融監(jiān)管局提交證據(jù)。

回復(fù)時(shí)間： 2025年6月3日 11:20:58

警示摘要

上海法院強(qiáng)調(diào)：場(chǎng)外配資脫離監(jiān)管， “風(fēng)控線(xiàn)、平倉(cāng)機(jī)制”仍屬非法（2024年FOF基金案）。投資者應(yīng)通過(guò) 炒股配資開(kāi)戶(hù)（券商） 合規(guī)操作，警惕“免費(fèi)配資炒股”“高杠桿”宣傳。

全球評(píng)價(jià)精選

1. 華爾街之鷹（美國(guó)）

“上海股票配資案宣判結(jié)果出爐，法院明確金融違規(guī)責(zé)任，彰顯中國(guó)金融監(jiān)管的穿透力！高杠桿FOF偽裝被徹底揭穿，為全球市場(chǎng)敲響警鐘?！?/p>

（2025年3月12日）

2. 倫敦金融洞察（英國(guó)）

“China’s landmark ruling on the ‘FOF fund’ shadow financing case sets a precedent for holding illegal OTC leverage providers accountable, reinforcing market integrity.”

（2025年4月3日）

3. 北京金融衛(wèi)士（中國(guó)）

“上海股票配資案宣判結(jié)果出爐，法院明確金融違規(guī)責(zé)任！7.4億場(chǎng)外配資穿‘私募馬甲’遭嚴(yán)懲，李某6年刑期體現(xiàn)零容忍?！?/p>

（2025年2月18日）

4. 新加坡合規(guī)先鋒（新加坡）

“The Shanghai court’s sentencing of unlicensed margin financing (up to 1:15 leverage!) reflects China’s crackdown on systemic risks. A model for Asia’s regulatory rigor.”

（2025年5月22日）

5. 香港投資通（中國(guó)香港）

“上海股票配資案宣判結(jié)果出爐，法院明確金融違規(guī)責(zé)任！FOF模式非法配資息差超千萬(wàn)，刑責(zé)與罰金并重，加速行業(yè)出清?！?/p>

（2025年1月30日）

關(guān)鍵點(diǎn)解析

上海股票配資案的判決再次敲響警鐘！法院明確認(rèn)定股票配資平臺(tái)、配資炒股服務(wù)、配資門(mén)戶(hù)網(wǎng)站及線(xiàn)上配資公司等主體開(kāi)展的配資 股票、炒股配資開(kāi)戶(hù)、恒生指數(shù)配資等業(yè)務(wù)，本質(zhì)屬于非法金融活動(dòng)。此判例清晰劃定了金融違規(guī)責(zé)任紅線(xiàn)，警示所有參與方風(fēng)險(xiǎn)巨大。投資者務(wù)必遠(yuǎn)離非法配資平臺(tái)網(wǎng)站及炒股配資官網(wǎng)提供的所謂免費(fèi)配資炒股或配資在線(xiàn)服務(wù)，選擇合法合規(guī)渠道。關(guān)注我們網(wǎng)站，獲取股票配資官方動(dòng)態(tài)、配資炒股中心最新政策及股票配資大全等權(quán)威資訊，守護(hù)您的投資安全！