記者：金融安全調(diào)查組 | 2025年6月10日

一、中信證券傳統(tǒng)業(yè)務(wù)與國際化杠桿服務(wù)

中信證券作為中國頭部券商，其正規(guī)融資融券業(yè)務(wù)與境外衍生品服務(wù)構(gòu)成核心杠桿框架：

1. 自營投資引領(lǐng)業(yè)績

2024年自營業(yè)務(wù)收入達(dá)263.45億元，同比增長20.6%，占總營收41.3%。其交易性金融資產(chǎn)規(guī)模升至6909億元，衍生金融資產(chǎn)增長50%至490億元，通過永續(xù)債和高股息股票配置弱化市場波動[[6]]。

2. 國際化合規(guī)杠桿布局

境外業(yè)務(wù)創(chuàng)歷史新高，營收22.6億美元（+41%），凈利潤5.3億美元（+116%）。在港股承銷、離岸債券等領(lǐng)域居市場前列，通過增資中信證券國際（總資產(chǎn)506億美元）拓展東南亞及日本市場，提供跨境并購、衍生品交易等合規(guī)杠桿工具[[6]][[]]。

3. 嚴(yán)格風(fēng)控體系

中誠信國際AAA評級報告指出，中信證券資本充足（2024年凈資本1411.59億元），但需警惕衍生品規(guī)模擴張帶來的風(fēng)險控制壓力。其債券發(fā)行均明確資金用途為“償還債務(wù)及補充營運資金”，杜絕違規(guī)資金流入[[]]。

二、全球非法配資產(chǎn)業(yè)鏈的運作模式

對比正規(guī)券商，地下配資平臺通過技術(shù)偽裝與高杠桿誘惑投資者，形成四大典型模式：

1. 賬戶分倉系統(tǒng)（技術(shù)穿透監(jiān)管）

2. 虛擬盤詐騙（無真實交易）

上海王某虛構(gòu)“吉吉策略”配資平臺，誘騙用戶入金134萬元，資金未進(jìn)入交易所，純靠偽造盈虧數(shù)據(jù)侵吞本金，最終以詐騙罪判刑10年[[8]]。

3. 跨境高杠桿平臺（監(jiān)管套利）

三、監(jiān)管科技雙重圍剿與投資者警示

1. 全球監(jiān)管升級趨勢

中國證監(jiān)會2022-2025年連續(xù)曝光非法配資案例，刑事定罪率100%，最高量刑達(dá)10年[[8]]。美國SEC同步加強券商杠桿披露要求，限制散戶高倍率產(chǎn)品。

2. 風(fēng)險數(shù)據(jù)對比

| 類型 | 杠桿倍數(shù) | 年化成本 | 資金安全性 |

|-

| 正規(guī)券商融資融券 | 1-2倍 | 6%-8% | 銀行存管、監(jiān)管審計 |

| 非法配資平臺 | 3-200倍 | 12%-36%+ | 無保障、跑路風(fēng)險高 |

投資者關(guān)鍵識別點：凡承諾“十倍杠桿”“免征信秒到賬”“境外牌照保障”者，均屬高危信號[[8]][[8]]。

四、金融創(chuàng)新的邊界何在？

中信證券等持牌機構(gòu)通過嚴(yán)格風(fēng)控提供合規(guī)杠桿服務(wù)，而地下配資以技術(shù)漏洞挑戰(zhàn)全球監(jiān)管。2025年多國聯(lián)合行動顯示，穿透式監(jiān)管（如新加坡IP封鎖、中國賬戶系統(tǒng)監(jiān)測）正成為新常態(tài)[[7]][[8]]。投資者需清醒認(rèn)知：超額收益必然伴隨超額風(fēng)險，唯有堅守合法渠道，方能規(guī)避“財富自由幻象”下的血本無歸。

數(shù)據(jù)來源：中國證監(jiān)會刑事案例庫[[8]]、新加坡金管局公告[[7]]、中信證券年報[[6]]、中誠信國際評級[[]]。